Com salvar el Sabadell

La pro­posta de com­pra del BBVA sobre el Saba­dell va avançant. Si es porta a terme, l’ope­ració serà dolo­rosa per als tre­ba­lla­dors del Saba­dell i els cli­ents i al final per a la direcció del Saba­dell. Els dos bancs cotit­zen a múlti­ples simi­lars, o sigui, que les siner­gies que jus­ti­fi­quen la prima es faran reta­llant.

Deci­dei­xen els acci­o­nis­tes del Saba­dell i ho hau­rien de fer con­si­de­rant només quin pro­jecte pot anar millor: un Saba­dell inde­pen­dent o un BBVA més gros?

El Saba­dell inde­pen­dent té un pro­blema de cre­di­bi­li­tat. Des de la sor­tida a borsa fa 25 anys el banc ha des­truït valor. No hi ha nucli d’acci­o­nis­tes que doni direcció estratègica a l’enti­tat. Els històrics van que­dar molt diluïts, han anat reco­llint les capses de bom­bons de les jun­tes i incom­plint el deure de vigilància. Tot just ara es des­per­ten amb l’amenaça del BBVA. Això ha estat molt còmode per als ges­tors, que no tenien ningú que els vigilés però ha posat l’enti­tat en risc. La des­cor­re­lació entre remu­ne­ració de l’alta direcció i resul­tats és sig­ni­fi­ca­tiva.

Fa qua­tre anys hi va haver un canvi de con­se­ller dele­gat. En el seu man­dat, l’acció havia cai­gut de 5 euros a 22 cèntims. El nou con­se­ller ho està fent prou bé, ha remun­tat els resul­tats i ha donat direcció i força a l’orga­nit­zació comer­cial. Hi ha una base per creure que les coses poden can­viar. Però la cre­di­bi­li­tat és difícil de recu­pe­rar. Per con­ti­nuar inde­pen­dent, el Saba­dell ha d’acon­se­guir que els inver­sors es cre­guin el canvi de rumb, tro­bar un nucli dur d’acci­o­nis­tes de referència i un nou pre­si­dent més humil que no repre­senti els errors del pas­sat. Entre ells, el tras­llat de seu. Pro­gra­mant ara tras­llat de tor­nada i relleu per al 2025 gua­nya­ria molta força i repes­ca­ria els mino­ris­tes que van votar amb els peus mar­xant.